債券投資のリスクとは？｜わかりやすくFP解説

債券には、発行体が約束通り利息を支払えなくなるリスクや、金利の変動により利回りが低下してしまうといったリスクなどがあります。このコラムでは、債券の様々なリスクを解説していきます。

債券投資のリスクとは

格付けとは

民間の第三者機関である格付会社（格付機関）が債券発行会社の信用度を判定して、各債券の元利金支払いの確実性を簡単な符号（格付符号）で表したものです。格付は債券の発行会社からの依頼により有償で行うのが一般的ですが、発行会社からの依頼を受けずに行う「勝手格付け」もあります。一般にBBB（トリプルB）以上の格付の債券は元利金支払いの確実性が高いので投資適格債といい、BB（ダブルB）以下の債券を投資不適格債（ジャンク債、ハイイールド債）といいます。同じ時期に発行されれば、信用リスクが高い債券の方が、信用リスクの低い債券より利回りは高くなります。格付上昇（リスクは下がる）→債券価格上昇（利回り下落）格付下落（リスクは上がる）→債券価格下落（利回り上昇）

デフォルトリスクの種類とは

格付会社には格付投資情報センター（R＆I）、ムーディーズ、スタンダード＆プアーズなどがあります。それぞれ、格付の記号は違いますが、内容はほぼ同じと考えていいでしょう。以下に、R＆Iの格付定義を示しておきます。なお、ムーディーズは最初だけ大文字で示します（Aaaなど）。<figure class="table" style="width:89.64%;"><table class="ck-table-resized"><colgroup><col style="width:48.75%;"><col style="width:51.25%;"></colgroup><tbody><tr><td>AAA</td><td>債務履行の確実性は最も高く、多くの優れた要素がある。</td></tr><tr><td>AA</td><td>債務履行の確実性は極めて高く、優れた要素がある。</td></tr><tr><td>A</td><td>債務履行の確実性は高く、部分的に優れた要素がある。</td></tr><tr><td>BBB</td><td>債務履行の確実性は十分であるが、将来環境が大きく変化した場合、注意すべき要素がある。</td></tr><tr><td>BB</td><td>債務履行の確実性は当分問題ないが、将来環境が変化した場合、十分注意すべき要素がある。</td></tr><tr><td>B</td><td>債務履行の確実性に問題があり、絶えず注意すべき要素がある。</td></tr><tr><td>CCC</td><td>債務不履行に陥っているか、またはその懸念が強い。債務不履行に陥った債券は回収が十分に見込めない可能性がある。</td></tr><tr><td>CC</td><td>債務不履行に陥っているか、またはその懸念が極めて強い。債務不履行に陥った債券は回収がある程度しか見込めない。</td></tr><tr><td>C</td><td>債務不履行に陥っており、債券の回収もほとんど見込めない。</td></tr></tbody></table></figure><figure class="image"><img style="aspect-ratio:660/130;" src="https://storage.googleapis.com/mcs-fs-pro-strapi-uploads-clone202504111055/bond-investment-risks/img_02-1739019027892-364096276.png" alt="デフォルトリスクの種類とは" srcset="https://storage.googleapis.com/mcs-fs-pro-strapi-uploads-clone202504111055/thumbnail_img_02-1739019027887-617030672.png 245w,https://storage.googleapis.com/mcs-fs-pro-strapi-uploads-clone202504111055/small_img_02-1739019027887-308997673.png 500w," sizes="100vw" width="660" height="130"></figure>

デフォルトリスクは信用リスクとも呼ばれます。債券の発行体が約束通り利息を支払えなくなったり、債券の償還が約束通り行えなくなったりするリスクです。デフォルトとは債務不履行という意味です。デフォルトリスクを判断するものに格付けがあります。

デフォルトリスクとは

市場金利が変動すると、それによって債券の価格が変動します。債券は、利率が決められて発行されます。固定金利の債券の場合、利率は満期まで変わりませんので、毎年受け取る利息の額も変わりません。そのため、市場金利の変動分は、債券の価格によって調整されることになります。金利と債券価格の間には、次のような関係があります。<figure class="table" style="width:98.48%;"><table class="ck-table-resized"><colgroup><col style="width:100%;"></colgroup><tbody><tr><td>金利上昇→債券価格下落（利回り上昇） 金利下落→債券価格上昇（利回り下落）</td></tr></tbody></table></figure>市場金利が上昇すれば債券の価格は下落しますが、その下落度合いは、債券の表面利率や償還までの期間によって異なります。表面利率が低ければ低いほど、償還までの期間が長ければ長いほど、債券の価格は大きく変動します。債券投資のリターンは、インカムゲイン（利息）とキャピタルゲイン（値上がり益）を合わせたものとなります。したがって、表面利率が低い、すなわち利息の少ない債券ほど、投資価値は専ら値上がり益に求められるため、価格変動の度合いが大きくなります。また、債券は償還期限には額面で償還されますので、償還までの期間が短くなるほど価格は額面金額に近づくことになります。したがって、価格変動の度合いは償還までの期間（残存期間）が長い債券ほど大きくなります。

金利変動リスクとは

債券相場は市場で形成されるため、需要と供給の関係により債券価格が決まり、需要が強い場合は債券価格は上昇し、供給が強い場合は債券価格は下落します。したがって、債券市場に大量の資金が流入するなどして債券の需要が増えると、債券価格が上昇して金利が低下し、国債の大量発行等によって債券の供給が増えると、債券価格が下落して金利が上昇します。

需要関係とは

減債条項とは

減債条項とは、債券者を保護するために、「一定の条件を満たした場合に債券を償還する」契約のことです。例えば、企業が株主に配当しすぎると企業内に資産が残らず、その状態でその企業が倒産した場合、債権者は貸したお金を回収することが困難になります。そこで、「一定以上の配当をする場合には借金を一部（全部）返済する」という条件をつけて債券を発行してもらいます。

減債条項がある債券の場合、元本の一部または全部が満期前に償還されることがあり、その結果、当初想定していた利回りが変動する可能性があります。

途中償還リスクとは

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金山浩晃（かなやま ひろあき）

合格の先をイメージして！ 【出身】埼玉県 【趣味】NFL（アメフト）観戦、カフェ巡り 【座右の銘】雲外蒼天

累計受講者数40万人、圧倒的な合格実績のフォーサイトは、考え抜かれた豊富な教材をリーズナブルに提供し、効率よく合格をサポートします。